В октябре ОАО "ЮТК" разместило два облигационных займа на сумму 3 млрд руб. При этом облигации серии БО-01 на 2 млрд рублей удалось разместить под 11%. Это беспрецедентно низкая ставка по рублевым облигациям среди аналогичных заемщиков.
Среди предприятий Краснодарского края это крупнейшее заимствование на облигационном рынке в 2009 году. Кризисная ситуация в экономике вынудила большинство компаний отказаться от выпуска займов. Несмотря на объективны сложности, инвесторы высоко оценили потенциал компании, спрос на облигации превышал предложение в 2,5 раза.

- Мы считаем данную новость весьма позитивной для Компании: переподписка на выпуск была более чем двукратной, что говорит о высоком уровне интереса инвесторов к Компании. Также отметим, что ЮТК удалось привлечь деньги под весьма низкую ставку на текущем рынке. Однако, несмотря на приемлемое кредитное качество и схему бизнеса компании, дающую стабильный денежный поток, долговую нагрузку Компании оцениваем как повышенную. Полагаем, что, если ЮТК и в дальнейшем будет проводить мероприятия по оптимизации портфеля задолженности, финансовая устойчивость компании может улучшиться, что благоприятно повлияет на динамику котировок облигаций ЮТК на вторичном рынке.

- На днях ЮТК полностью разместила 2 выпуска биржевых облигаций общим объемом в 3 млрд рублей. Ставки по выпускам составили соответственно 11% и 11,4%. Размещения осуществлялись по открытой подписке. При этом спрос на бумаги был на высоком уровне (спрос более чем в 2 раза превышал предложение).

Учитывая объявленные процентные ставки, которые, на наш взгляд, весьма комфортны при текущей конъюнктуре на долговом рынке для заемщиков данного уровня, мы оцениваем это событие позитивно. Кроме того, до недавнего времени ЮТК относилась к МРК с высокой долей валютных займов в обязательствах (по итогам 9 месяцев текущего года доля составляла более 30%). Осуществленные размещения позволят диверсифицировать валютную структуру займов ЮТК в пользу российской валюты. Выручка оператора номинирована в рублях, поэтому увеличение доли рублевого долга снижает валютные риски для ЮТК. Вероятнее всего значительная часть вырученных средств пойдет на рефинансирование более дорогих обязательств оператора, что в результате приведет к снижению процентных расходов.

В целом сектор телекоммуникаций меньше других пострадал в результате ухудшения экономической конъюнктуры в стране. Согласно различным опросам расходы на связь стоят на одном из последних мест в списке того, на чем потребители захотят сэкономить в условиях снижения своих доходов. Сегмент фиксированной связи не станет исключением. Несмотря на то что ухудшение экономической ситуации оказывает некоторое негативное влияние на финансовые показатели МРК, и рентабельность (по О1ВОА) в секторе в 2009 году снижается, мы ожидаем, что данный показатель сохранится на высоком уровне, сопоставимом с аналогичными показателями компаний фиксированной связи в развивающихся странах.